日前，美国财政部公布去年11月美债的市场表现，显示外国投资者持有的美债总额增加了1128亿美元，达9.36万亿美元，挪威、加拿大和沙特等国都有增持。但与之相对应的是，作为美国第三大债主，中国又一次减持了61亿美元，仅剩6826亿美元卓信速配，这也是自2008年9月以来的最低水平。
中国减持美债：不是“潇洒离场”，是提前筑牢“安全垫”
很多人把中国减持美债说成是“潇洒离场”，其实这话只说对了一半。潇洒是真的，毕竟能在美债市场还没彻底乱套的时候稳步抽身，这份定力不一般；但这绝不是一时兴起的冲动，而是多年来持续布局的战略选择，核心就是为自己的外汇资产筑牢“安全垫”。
可能有人会疑惑，既然是战略减持，为什么有时候个别月份中国也会增持一点？这就跟咱们平时炒股一样，没人会把筹码一次性抛完，偶尔根据市场行情做些波段调整很正常。但从大趋势来看，中国减持美债的节奏从来没乱过。
从2013年高峰时期的1.3万亿美元，到现在的6826亿美元，累计抛售了超过5000亿，减持幅度高达41.5%。尤其是2022年4月之后，中国的美债持仓就一直低于1万亿美元，再也没回到过之前的高位。
为啥非要这么执着地减持？核心就一个：怕踩坑。美国这些年的操作实在让人没安全感，为了应对经济问题，动不动就靠印钱发债来“借新还旧”。美债规模涨得比火箭还快，本世纪第一个十年，每增加1万亿美元美债平均要近两年；到了第三个十年，不到半年就能涨1万亿美元，每天差不多要增加51亿美元，每小时就是2.1亿美元。这么搞下去，美债违约的风险只会越来越高，现在不慢慢抽身，等到真出问题的时候就晚了。
而且中国减持美债，也是在调整外汇资产的结构。以前美债是外汇储备的主要配置，但现在咱们更倾向于多元化布局，比如增加黄金储备、加强和其他国家的货币互换。毕竟把鸡蛋都放在美债这一个篮子里，太被动了。现在稳步减持，既能锁定之前的收益，又能降低对美元的依赖，这步棋走得很稳。
美债“自产自销”：本土接盘看似救场卓信速配，实则埋了更大隐患
中国等传统债主慢慢退场，美国政府发的债谁来买？答案有点讽刺：美国人自己。数据显示，短短17年内，外资持有美债的占比降幅超过一半，从以前的“主要配置者”变成了“重要补充者”。现在超过76%的美债，都被美国国内的投资者消化了，包括美联储、养老金、共同基金这些机构，还有普通美国家庭。
可能有人觉得，自己人买自己的债，不是挺好吗？至少不会被外国卡脖子。但这里面藏着个致命的恶性循环，堪称美国经济的“毒瘤”。首先，外国投资者不愿意接盘，本质是因为美债风险太高。哪怕挪威、加拿大这些国家碍于情面增持了一点，但跟美国政府发债的规模和速度比起来，根本不够看。没办法，只能让美联储下场接盘。
美联储接盘就得印钞，这是最直接的后果。过于频繁地印钞，只会让美国市场的泡沫越来越大，通胀问题越来越严重。更麻烦的是，这种“自产自销”形成了一个诡异的闭环：美国政府不断发新债，华尔街的金融机构把这些债包装成理财产品，再卖给本国的企业和老百姓。现在美国普通家庭在高利率的吸引下，已经增持了超过2万亿美元的美债，相当于用自己的退休金在接盘这些“有毒资产”。
最让人头疼的是利息压力。以前美债利率低，付息压力还能扛住，但现在不一样了。美联储激进加息后，美债的平均利率从2022年1月的1.556%翻了一倍多，达到3.352%。2024财年美国政府支付的净债息已经达到8799亿美元，不仅超过了军费支出的8735亿美元，还超过了医保支出。照这个趋势发展下去，以后美国政府可能连利息都付不起，只能靠发更多的债来还利息，陷入越借越多、越还越难的死循环。
马斯克的警告：不是危言耸听，是戳破了美国经济的“遮羞布”
就在这节骨眼上，马斯克直接给白宫发了通知，说美国政府基本没救了。这不是他第一次唱衰美债，之前就多次提到过美债的风险，这次之所以说得这么决绝，核心还是看透了美债危机的本质。他直言，现在美债的利息支出已经超过了五角大楼的预算，而且还在不断攀升，如果人工智能和机器人技术解决不了国债问题，美国就彻底完了。
可能有人觉得，马斯克就是个企业家，没必要把他的话当回事。但实际上，他的警告戳破了美国经济的“遮羞布”。美国经济表面上看着还行，其实早就被债务问题绑住了手脚。现在美债规模已经突破37万亿美元，相当于美国GDP的130%以上。这么庞大的债务，别说还本了，连付息都快成了奢望。
更关键的是，美债危机不只是美国自己的事，还会影响全球金融格局。以前美元霸权靠的是美债的信用支撑，各国愿意持有美债，是因为相信美国能按时还本付息。但现在随着美债风险越来越高，越来越多的国家开始减持美债，转向其他更安全的资产。除了中国，日本作为美国第一大债主，也在悄悄撤退，2022年全年减持了2245亿美元，2023年、2024年也在持续减持。英国作为第三大美债海外持有者，2024年10月单月就减持了184亿美元。
这种全球范围内的减持潮，说明大家对美债的信心正在崩塌，美元霸权的根基也在动摇。以前美国靠印钱就能收割全球财富，现在这个套路越来越不好使了。如果美国解决不了债务问题，不仅会导致自己的经济崩溃，还会引发全球金融市场的剧烈动荡。马斯克的警告，其实是给全球投资者提了个醒：美国经济的风险已经不容忽视了。
说到底，中国减持美债不是要跟美国对着干，而是为了保护自己的资产安全；马斯克的警告也不是故意唱衰，而是看到了美国经济的真实困境。这背后反映的，是全球经济格局的深刻变化——以前由美元霸权主导的单极金融体系，正在慢慢被多元化的格局取代。
对于美国来说，现在最该做的不是靠印钱发债苟延残喘，而是正视自己的债务问题，拿出切实可行的解决方案。但从目前的情况来看，美国两党还在为了政治利益互相扯皮，根本没法形成统一的共识。
或许正如马斯克所说，如果找不到根本的解决办法，美国经济真的要“没救了”。而对于其他国家来说，提前做好风险防范，加快资产多元化布局，才是应对未来不确定性的最好办法。
参考资料：
卓信速配
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