
25年来首次!中国退居美债第三大持有国德宏信投,背后有何深意?
全球最大债主悄然易位,当中国持有的美债规模降至2008年金融危机以来最低点,这场跨越太平洋的金融博弈正在上演微妙转折。
2025年11月的数据显示,中国连续第三个月减持美国国债,持仓规模降至6826亿美元,创下自2008年9月金融危机以来的新低。相较历史高峰时期的1.3万亿美元,中国持有的美债已缩减近半。
这个曾经的世界第二大美债持有国,如今已退居第三位,这是25年来的第一次。

01 数据说话
美国财政部最新报告揭示了一个清晰的趋势。2025年11月,中国持有的美国国债减少了61亿美元,这是连续第三个月减持。
回看全年数据,2025年9月,中国减持了5亿美元美国国债,持仓规模为7005亿美元。事实上,自2022年4月起,中国的美债持仓就一直低于1万亿美元,并呈现出总体减持的态势。
随着持仓规模萎缩,中国在全球美债持有者中的排名也从第二位降至第三位。昔日的美债最大持有国,如今的位置已被英国取代。
与中国减持形成鲜明对比的是,全球范围对美债的需求依然旺盛。2025年11月,外国持有的美债总额攀升至9.355万亿美元的历史新高。
日本稳坐最大海外持有国的位置德宏信投,11月增持26亿美元,创下2022年7月以来新高。

02 减持背后
中国持续减持美债的决定,是在全球投资者整体增持的背景下做出的。中国为何在全球趋势中“逆流而行”?
市场分析普遍认为,地缘政治局势的不稳定和对美元信心的波动,是促使中国调整外汇储备配置的主要原因。
中国人民大学重阳金融研究院的报告则更为直白,称“美债庞氏骗局正在进入濒临破产的前夜”。报告指出,美国国债规模已增至36.2万亿美元,占美国GDP比重高达123%。
这一比例远超国际公认的60%警戒线。高额负债导致2024财年美国国债净利息支出高达8820亿美元,偿债支出甚至超过了军费支出。
在减持美债的同时,中国连续14个月增加黄金储备,截至2025年12月底,黄金储备已达7415万盎司。这种资产配置的转变,被市场解读为分散风险、优化外汇储备结构的明确信号。

03 金融博弈
中国的减持决策并非孤立事件。在特朗普第二任期推行“对等关税”政策后德宏信投,美国资本市场遭遇了罕见的股、债、汇“三杀”。
2025年4月,随着关税政策的落地,美国三大股指齐创下近五年最大单日跌幅。10年期美债收益率三天内飙升40个基点,美元指数累计跌幅超过10%。
这一系列市场震荡被报告称为“特朗普崩盘”。美国的政策不确定性,加剧了国际社会对美元资产风险的担忧。
中国减持美债的举动,也被视为在全球金融棋盘上的一步战略棋。有分析指出,中国的减持行为背后既有经济逻辑,也包含地缘政治的考量。

04 中美关系
中国的减持决策发生在复杂的中美关系背景下。在特朗普政府推进“对等关税”政策的同时,美国军舰继续穿越台湾海峡。
在这种环境下,中国减持美债的举动被赋予了多重含义。一方面,这是对美国财政失衡和美元霸权透支的“投票”;另一方面,这也是中国优化自身外汇储备结构,降低对单一资产依赖的战略选择。
值得注意的是,就在美债数据公布后不久,2025年9月21日,美国一个由两党组成的跨党派国会议员代表团抵达北京。
这是自2019年以来,美国众议院首次派出代表团访华。

05 未来走向
中国减持美债的趋势似乎还将继续。市场分析认为,在地缘政治因素和美元信心波动的双重影响下,部分资金将持续从债市流向黄金与白银等贵金属市场。
中国人民大学重阳金融研究院的报告预测,全球货币秩序正步入多极化前夜。报告指出,2024年第三季度,美元储备占全球官方外汇储备比例已降至57.4%,创下30年来新低。
与此同时,人民币、黄金及新兴货币正在崛起。超过130个国家正在推进央行数字货币,跨境结算体系正在加速重构。
虽然中国目前仍是全球第三大美债持有国,但其持有的美债规模已从最高峰时期的占比23.2%,萎缩至仅占外国持有美债总额的约8.46%。
这一变化反映了中美关系在过去十年中的深刻演变。从南海事件到贸易战,再到台湾问题,美国态度的转变使双方合作空间收窄,摩擦不断增加。
减持美债和增持黄金,是中国在这场百年未有之大变局中,为自身金融安全构建的“防火墙”。它既是对外部的风险预警,也是对内部的战略调整。
随着全球货币体系多元化进程的推进,中国持有的美债已成为一张具有足够威慑力但不会轻易打出的底牌。
在这场全球金融格局的重塑中,每一步棋的走向德宏信投,都值得密切关注。
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